產業瞭望─李焜耀正面臨史無前例大考驗
明基近期衰事連連 員工心情跌至谷底 外界傳言更是紛至沓來
（王君毅／電子時報） 2007/03/15
驚傳13日檢方兵分多路，大舉搜索明基（2352）位於龜山與內湖的辦公室，調查明基內部相關人員可能涉及內線交易等情事，而14日明基也發布新聞稿指出，明基財務主管劉維宇及劉大文經檢調偵訊後，分別已以新台幣500萬元及200萬元交保；然明基財務資深副總經理游克用經檢調偵訊後則已被聲押。
有關明基此次遭檢調搜索究竟所為何事，市場眾說紛云，雖然明基指出，此次遭檢調搜索與調查明基海外員工分紅作業相關事宜有關。不過證交所發言人蘇松欽14日指出，此次調查明基主要與明基可能涉及內線交易有關，且是由證交所監視部門主動發現，呈報後進一步調查的結果，且此次調查明基主要為「單純」交易面的事宜，與公司的財務面無關。
市場傳言則指出，明基此次之所以受到檢方調查，與2006年3月明基發布第四季財報之前，原本員工分紅未領的集保股票有近7,000張的總量被事先拋出，而後由於明基當時發布的財務狀況不甚理想，2005年第四季財務稅後虧損幅度高達新台幣60餘億元，而利空發布導致股價下跌後，相關涉案人員再進行股票回補，藉以從中套利。
另有一方說法則是，明基在2006年3月公布利空之前1週，有近7,000張股票的股票售出，雖然這些出脫股票的人表面上與明基經營階層無關，但檢方高度懷疑這些是明基內部人的人頭戶，因此近期檢察官也會傳喚相關人員到案說明。
打擊接二連三 明基員工心情差
明基近期發展可說流年不順，除購併西門子（Siemens）造成巨大虧損，引發後續明基品牌與代工部門規劃分家，進而造成內部員工士氣低落外，此次再遭檢調搜索相關內線交易的情事，已更讓多數明基內部員工的心情down到谷底。
幾位明基內部中階主管表示，明基歷經投資西門子手機部門失利與品牌、代工分家等風雨後，近期內部氣氛才較為平穩，然近日再爆發此事，對明基而言無疑落井下石。
不過，詢問上述主管的看法後，可發現明基內部的員工對企業的營運仍多持有信心，並認為此事件應可很快落幕，主因在於目前來看並非蓄意掏空，且明基目前如投影機等產品線仍有不錯的獲利，加上明基內部人員的素質絕對不是問題，近期的錯誤多是一時的決策失誤造成，因此假以時日，明基仍應可有翻身的機會。
然而，明基因內線交易遭到檢方調查，無論最終結果為何，雖然短期內對明基的營運並不造成影響，然對明基在相關誠信問題方面，無疑已有更巨大的傷害產生，且初期對台灣本土市場影響尤甚。
此外，即便證交所強調此次調查明基為主動監視發現異常而後的行動，然後續延伸的明基經營權易主甚至遭他廠購併的可能發展，已成市場不得不重視的問題。
明基股票收黑 買點何時浮現？
明基因可能涉及內線交易在13日遭檢調搜索後，14日股價果然應聲倒地，除開盤即以13.05元的跌停價位鎖死外，收盤仍有高達5萬餘張的賣單無法去化。而對此法人則認為，以14日賣單量計算，恐仍須2~3日去化後股價才可望止穩，不過確切情況仍須視後續案情演變而定，且已有法人喊出，短期內明基股票恐無翻轉希望，10元附近的新低價恐為期不遠。
而值得注意的是，即便短期內明基股價恐將處在頹勢，但同樣已有人開始計算何時是最佳進場時機。有法人指出，以整個泛明碁集團為例，過去宏碁與友達的股價，也都來到過10餘元低點的價位，而經營泛宏碁集團的都是檯面上這些人，成功過也失敗過，因此明基若後續能在品牌與代工上力挽頹勢，後續將仍有東山再起的時機。
然而，明基股價持續滑落，早已讓明基是否遭其他企業購併的傳言四起。
明基遭搜索 誰的陽謀？
雖然證交所強調此次調查明基為其主動出擊，但背後是否另有廠家伺機而動，藉由明基動盪之際出手，已仍引發市場不小的揣測。主因在於明基股價已低，而明基持有友達約12~13%的股權，因此若有能力拿下明基的主導權，無疑可再間接掌握包括友達、達方等市值近550億元的資產，可說是個相當划算的交易。
進言之，雖然明基與西門子手機部門拆夥，去年整年恐出現260億元以上的虧損，但由於明基轉投資的資產不小，企業本身仍有一定的競爭力，且BenQ品牌在大陸等地仍有一定的價值存在，加上明基在今年1月分才以友達股票作為交換標的，發行45億元無擔保可交換公司債（EEB），並計劃透過銀行聯貸取得50億元，且計劃在達方上市後，由達方發行海外存託憑證（GDR），藉此讓明基對達方的持股從目前的51％降至20％，藉此募得新的資金動能以償還負債，因此在填補虧損的資金多有所著落的情況下，何者有意在明基股價處在低檔之時順勢承接並取得主導權，恐是後續市場將多留意之處。
李焜耀如何力保山河？
對李焜耀而言，明基近期接二連三出事，無疑是他經營明基迄今所面臨最嚴苛的挑戰。而此次若內線交易事宜成真，難保李焜耀無需負擔相關管理監督之責。然無論如何，對李焜耀而言，真正的挑戰看來現在才要開始，如何獲得董事會持續支持、提防其他業者的惡意購併、在品牌與代工業務分拆上獲得最圓滿的布局、快速引領明基重新爬起等千頭萬緒，端看後續李焜耀如何對應。而這一役若成，梟雄之名自然可為後世流唱，若敗，恐將成為無聲無語紅塵落花。
